北京(jīng)时间5月6日(rì)晚，伯克希尔·哈撒韦召开年(nián)度股东(dōng)大会。公司董(dǒng)事(shì)长93岁的沃伦(lún)·巴菲特(tè)和副(fù)董事长——99岁的查(chá)理·芒格先生，一边吃喜诗糖果(guǒ)，一边回答了来自全球(qiú)投(tóu)资者5个(gè)多小时的互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马(mǎ)哈“先知”再(zài)度(dù)和投资者分享(xiǎng)了投资(zī)、成功以及长寿的秘(mì)诀(jué)，并就市场关注的AI、新能源(yuán)、美国(guó)银行(xíng)危机、苹果以及公(gōng)司“接(jiē)班人”等热点(diǎn)话题进行了(le)探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和(hé)芒格依然高度看好苹果公(gōng)司(sī)。“如果让消费(fèi)者选择，是放弃(qì)第二台车，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放弃第(dì)二辆车。这是消费者行为对苹果公(gōng)司带来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到(dào)了(le)台(tái)积电在(zài)产业链中的重要位置。巴菲特认为，“目前没有一家(jiā)公司可以与台积(jī)电相比拟，这家公司拥有非凡(fán)的(de)领导地位(wèi)。”

　　为了让读者能够在第一时间获(huò)取本次股东(dōng)会最新观点，筛选出(chū)40条核心精(jīng)华内(nèi)容(róng)，以(yǐ)飨读者。

　　重点企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多(duō)

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯克(kè)希尔买卡车(chē)加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是一个(gè)分成(chéng)三个阶段(duàn)的(de)交(jiāo)易，第一个阶段价(jià)格(gé)很好，第二个阶段由于(yú)他们去年优异的业绩对卖家(jiā)很(hěn)有利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份(fèn)以来，这部分(fēn)股份(fèn)已进(jìn)行了(le)“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔(ěr)将购(gòu)买Pilot的额外权益，这将(jiāng)使我(wǒ)们的所有权提(tí)高(gāo)到(dào)80％，并导致我们在(zài)财务报表中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不太合理，Pilot的(de)选(xuǎn)址要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望(wàng)能够拥有多个

　　具备(bèi)沃(wò)尔玛一样分销能(néng)力的分销(xiāo)商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛的分销(xiāo)做的(de)很好(hǎo)，我们有很多产品(pǐn)供应给它(tā)，但有些(xiē)产品很难让人们(men)只去(qù)沃尔(ěr)玛(mǎ)购买(mǎi)，我(wǒ)们也(yě)会把产品的分销渠道多元化，我(wǒ)们希望能够(gòu)拥有多个具(jù)备(bèi)沃尔玛一(yī)样分(fēn)销能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果虽然有101年的历(lì)史，

　　但其魔力也不(bù)是无限的

　　再(zài)谈自身钟(zhōng)爱(ài)的喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，巴(bā)菲特(tè)说，“喜诗糖果当前面临的问题不在于是(shì)否开新(xīn)店。我(wǒ)和查理(lǐ)为了把这个品(pǐn)牌推向全球做过很多尝试，每次我们都是在(zài)最初觉得走对(duì)了方(fāng)向(xiàng)，但(dàn)后(hòu)来发现还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己的魔(mó)力，但魔力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经(jīng)营难题(tí)比(bǐ)较(jiào)多(duō)

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经(jīng)营）非常困难的行业(yè)，是（竞争(zhēng)）非常严(yán)峻的行业。“举个例子，假如(rú)疫情前有70％的(de)业(yè)务，随(suí)着疫情的来临，客流(liú)量(liàng)减少了，但(dàn)电影(yǐng)院不能(néng)减少(shǎo)影片供应，也(yě)不能减少其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购(gòu)动视暴雪(xuě)的(de)事(shì)情上(shàng)

　　微软已经做得非(fēi)常出色了

　　有(yǒu)投资人(rén)提问，伯克希(xī)尔出售动视(shì)暴雪股份是否影响到了微软(ruǎn)对其(qí)的收购？对此，巴(bā)菲特回复：“伯克希尔所有监管(guǎn)要求下应披露的事(shì)项都已(yǐ)在(zài)13-F或(huò)10Q文(wén)件里写明了。至(zhì)于微软(ruǎn)，我认(rèn)为他们已经做(zuò)得非常出色了(le)，为了达成这笔(bǐ)收(shōu)购，微软与英国有关部(bù)门积极地(dì)进行了合作，但这并不代表他们最终一(yī)定会成(chéng)功，这也不是愿意多花钱(qián)就能(néng)解决的问题。我(wǒ)还不清楚最终结(jié)果会如(rú)何，但(dàn)即使这笔收购最终没(méi)有成功(gōng)，也不(bù)代表微软或动(dòng)视暴(bào)雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯(kěn)定苹果(guǒ)公司(sī)，

　　其(qí)在伯克希尔(ěr)持(chí)仓占比已(yǐ)超过(guò)了(le)能(néng)源业(yè)务

　　在股东大(dà)会上，巴菲(fēi)特高度肯定(dìng)了苹(píng)果公司。他说，“苹果公(gōng)司(sī)在我(wǒ)们仓位中的占(zhàn)比超过了能源(yuán)业务。虽(suī)然(rán)我们持有苹果的股份占比不高(gāo)，但每年(nián)的权重(zhòng)都在增加。我(wǒ)不懂手机(jī)，但我能看明白消费(fèi)者的习惯(guàn)。如果让消(xiāo)费者选(xuǎn)是放弃(qì)买手机(jī)还是放弃(qì)买汽车，我想(xiǎng)很多人会选放弃(qì)汽车。”

　　“我们(men)不知(zhī)道未来趋势(shì)会如何发展，但我(wǒ)们知(zhī)道什(shén)么是正(zhèng)确的价(jià)格，我们可以在消(xiāo)费者行为方面(miàn)做一(yī)定的预(yù)测(cè)，以及(jí)它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特(tè)：在(zài)买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人(rén)可能(néng)会(huì)选择放弃买车(chē)

　　有投(tóu)资者对于苹果占伯克希(xī)尔组合的35％表(biǎo)示担忧，认为(wèi)这已(yǐ)经接(jiē)近(jìn)了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好(hǎo)的。”以此来(lái)表示，这笔投资是没(méi)问题(tí)的(de)，甚(shèn)至是非常有机会的。“铁路、能源(yuán)和喜诗糖果等都(dōu)是生(shēng)意，而苹果的商(shāng)业模式(shì)更好。消(xiāo)费者花钱的时候都(dōu)有(yǒu)自己的(de)喜(xǐ)好，有些(xiē)人会花1500美元买一部(bù)手机，同(tóng)样，也有(yǒu)人花3.5万美(měi)元买(mǎi)第(dì)二辆(liàng)车(chē)。我认为(wèi)，如果他们要(yào)么(me)放(fàng)弃第(dì)二辆车(chē)，要么(me)放弃他们的iPhone，我想，他们会(huì)放弃(qì)第(dì)二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有非凡的(de)领导地位

　　《红周刊》事前发送了(le)提(tí)问，想了解伯克希(xī)尔在(zài)一个季(jì)度内快速买入卖(mài)出(chū)台积电的原(yuán)因。在问答环节，巴菲(fēi)特(tè)对此进行(xíng)了说(shuō)明(míng)，在他看来台积电是世界范(fàn)围内管(guǎn)理最完(wán)善(shàn)且(qiě)最重要的公司(sī)之一，即使(shǐ)是5至(zhì)20年后(hòu)也不会变(biàn)。

　　“我重(zhòng)估过，尽(jǐn)管很多人想要提高(gāo)美国(guó)的(de)芯(xīn)片产能(néng)，但我认为，它只能(néng)留在（中(zhōng)国）台(tái)湾(wān)地区。我们通(tōng)过Allegheny购买(mǎi)的(de)一家子公司参(cān)与(yǔ)了亚利桑(sāng)那州的部分芯片工(gōng)作，但至少在(zài)我看(kàn)来，目前我们没有(yǒu)一家公司可(kě)以与(yǔ)台(tái)积电比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领(lǐng)导地(dì)位。何况它们(men)还拥有一位91岁的(de)创始人，这家公司非常棒。”

　　关(guān)于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高估(gū)了自(zì)己(jǐ)，

　　可他是(shì)天才

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃(āi)隆·马(mǎ)斯克高估了自(zì)己？巴菲(fēi)特的回答(dá)是，“是(shì)的(de)，我(wǒ)认为埃(āi)隆(lóng)·马斯(sī)克(kè)高估(gū)了(le)自己，但他很有才华。所以，他高估(gū)了(le)一(yī)个(gè)不需要(yào)高估(gū)就能成为天才的人。他真的很聪明，我想他的智商可(kě)能会超过(guò)170。”

　　“他梦(mèng)想完(wán)成一(yī)些（伟(wěi)大的）目标，他喜欢(huān)接受不可能(néng)的目标。我们的不(bù)同(tóng)之处(chù)在于(yú)，我想要(yào)的不多，我在寻找简单、确定性高的工作，我不想要那(nà)么多的失败(bài)。但埃隆·马斯(sī)克需要狂热，致(zhì)力于解决不可能的问题。我(wǒ)喜欢我现在的生活方(fāng)式(shì)，我(wǒ)不喜欢和他在(zài)一起(qǐ)，他也(yě)不喜欢(huān)和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即(jí)将大获(huò)成功，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关于新能源(yuán)和汽车厂商，巴菲(fēi)特表示，“很长一(yī)段时间内，我和查理都(dōu)觉得，汽车行(xíng)业(yè)太艰难了(le)。例如福特(tè)汽车公司，曾经亨(hēng)利(lì)·福(fú)特看起来(lái)拥有整(zhěng)个世(shì)界，但20年后(hòu)，他们正(zhèng)在(zài)赔钱。前几(jǐ)天，我读了通用汽车公司(sī)1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个经(jīng)销商(shāng)，而当(dāng)时人口大约是(shì)1.2亿左(zuǒ)右。现在美国(guó)有3.3亿人，所(suǒ)有汽车品牌只有18000左右(yòu)个经销商。此外，美国的汽车公(gōng)司还会(huì)面临来自世界(jiè)各地的竞争。”

　　芒格(gé)补(bǔ)充道，“但事实也(yě)并非如此，法拉利就处(chù)于一个(gè)特殊(shū)的位置(zhì)。虽(suī)然(rán)我们觉得，汽(qì)车(chē)不是一个吸引人的行业，但电动汽车(chē)即将大获成功。现在(zài)它带来了(le)巨大的成(chéng)本和巨大的风险，但我不喜(xǐ)欢巨大的资金(jīn)成本和巨(jù)大(dà)的(de)风险。”

　　关于新技(jì)术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对(duì)人工(gōng)智能持怀疑态(tài)度

　　在回答新(xīn)加坡投资者关于人工(gōng)智(zhì)能的问(wèn)题时，芒(máng)格表(biǎo)示(shì)，如果你到(dào)中国的比亚迪(dí)工厂(chǎng)去看一看(kàn)，会发(fā)现自动(dòng)化操作(zuò)程(chéng)度非常(cháng)高，但我还(hái)是觉得用人可能更(gèng)好，因为(wèi)人工(gōng)智能(néng)并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特(tè)也表(biǎo)示，人工智能虽然可(kě)以做一些令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带(dài)我(wǒ)去看微软的产品，但这类产品仍不完善，譬如目前还不(bù)能讲(jiǎng)笑话。发明AI的初衷(zhōng)是好的，但很(hěn)多事情是不能掌(zhǎng)控的。人工智(zhì)能可(kě)以改变全(quán)世界，但它并不能(néng)改变人类的(de)思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收(shōu)益的机(jī)会在降低，

　　但总会有新技术创造(zào)新机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取超额收(shōu)益(yì)的机会在相对降低，但这并不(bù)代表没有投资机会。从1940年到(dào)现在，无论汽车(ch六的大写是什么字，六的大写是什么怎么写ē)、工(gōng)业、飞机(jī)以(yǐ)及能(néng)源(yuán)等(děng)领域都有新的改变，新的事物永远在不断出现，而且会(huì)取代一些(xiē)原有(yǒu)的技术，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔在新(xīn)能(néng)源方面

　　做了很多投入，但还(hái)远远不够(gòu)

　　针(zhēn)对新能源前景，巴菲特说，“之(zhī)前买下(xià)伯克希(xī)尔(ěr)能源这家公司(sī)，就是(shì)希望能够帮助解决一些环境(jìng)方(fāng)面的问题。从传(chuán)统能(néng)源向新能源(yuán)的转变，我们(men)在(zài)这(zhè)个方面做了非常多的投入。不过，现在(zài)做的(de)还远远不够。”更多(duō)精彩(cǎi)观点请关注证券市场(chǎng)红周刊公(gōng)众(zhòng)号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克(kè)希(xī)尔(ěr)哈撒韦非保险业(yè)务副董事长(zhǎng)格(gé)雷格·阿(ā)贝(bèi)尔表示，“我们现在正在经历能(néng)源(yuán)行业的变革，全球(qiú)都是如(rú)此，我们有3家美国(guó)的公共事业(yè)公司，我们(men)希望能够(gòu)在全国的每一个州制定不同的(de)计划，然后将(jiāng)这些计(jì)划进行(xíng)整合。我们也将我们的目标进行了同步规划，我们希望2030年的碳足迹与(yǔ)2005年相比能够降低50％。这是我(wǒ)们(men)在公(gōng)共事业方面(miàn)希(xī)望(wàng)能够(gòu)取得的(de)成绩，但这个过程(chéng)是不容易的”。

　　关于(yú)美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件(jiàn)引(yǐn)发的蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱(luàn)世界(jiè)金融(róng)体(tǐ)系

　　在针对投资(zī)者提(tí)出的硅谷银行破(pò)产事件会带(dài)来(lái)怎样的经济后果时，巴菲特表(biǎo)示，这是灾难性的，即使联邦(bāng)存款保险(xiǎn)公司的限额是25万美元(yuán)，这是法令的规定，但这不是美国的行(xíng)为方式(shì)，就像他们不会(huì)让(ràng)债务上限(xiàn)导(dǎo)致世(shì)界陷(xiàn)入混(hùn)乱(luàn)一样。他判断(duàn)FDIC不会有人愿(yuàn)意公开(kāi)向美(měi)国公众解(jiě)释为什么只有25万美(měi)元(yuán)有“存款”保险，这次事(shì)件引发的(de)后续问题会扰乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款(kuǎn)挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是不(bù)应该发生的

　　巴菲特说，“银行(xíng)业一直(zhí)以(yǐ)来的情况都(dōu)非(fēi)常相(xiāng)似(shì)，恐惧总是会(huì)传(chuán)染(rǎn)的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工作。不过(guò)，这些年来，银行(xíng)系统发生(shēng)了很大(dà)变(biàn)化。二战后(hòu)的那(nà)一年(nián)，有(yǒu)多达2000家银行倒闭，也是在那时，我们做了一件非常明智(zhì)的事(shì)情(qíng)，就是(shì)成(chéng)立联(lián)邦存款保(bǎo)险公司。现在(zài)已经是2023年(nián)了，人(rén)们仍（对银行挤兑）感到担忧(yōu)，这是不应该(gāi)发(fā)生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多(duō)次修改(gǎi)规则

　　导致银行系统风险增(zēng)加(jiā)

　　巴菲特说，“美联储被(bèi)赋予了(le)制定(dìng)保证金要(yào)求的责任。他们改变了(le)很多次保证金要求(qiú)，因(yīn)为我(wǒ)们都知(zhī)道，借了很多钱(qián)的人(rén)会给(gěi)银行系统(tǒng)带(dài)来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解决(jué)不了(le)财政问题

　　由于美联储投放的(de)天量流动性，引发(fā)了严(yán)重的通货膨胀，市场普遍在批评美联储失职(zhí)。不过，巴菲特却认为，问题不(bù)在美联(lián)储，“他们无(wú)法解决财(cái)政问题(tí)，他们正在履行其(qí)职能(néng)。现金也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格对此也不(bù)很乐观，他表示，我们在第二(èr)次世界大战中(zhōng)付出了代(dài)价(jià)。我们每个人(rén)，包括学校的(de)孩子和(hé)其他人，也(yě)包括我自己。我们购买了最初所(suǒ)谓的战争债(zhài)券(quàn)、国防债券(quàn)和储(chǔ)蓄债券等等。如(rú)果(guǒ)不停印钞票，我无法预计宏观环(huán)境会变得多糟(zāo)糕(gāo)。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国(guó)银行危机：

　　银行可以有新(xīn)发明(míng)，但要恪守(shǒu)旧(jiù)的价值观

　　巴菲特说，“银行业(yè)可(kě)以有各种各(gè)样(yàng)的新发(fā)明，但它需(xū)要有旧(jiù)的价(jià)值观。我们(men)不知道会发生(shēng)什(shén)么，因为在(zài)目前的情况下，可(kě)能会发生很多(duō)事情。你(nǐ)必(bì)须(xū)有惩罚，打击那些制造(zào)问题的人。如果他们承担了不该(gāi)承担的风(fēng)险(xiǎn)，如(rú)果你要改(gǎi)变人(rén)们(men)未来(lái)的行为(wèi)方式，风险就必须落(luò)在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我(wǒ)们准备(bèi)买下许多银行

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“如果你(nǐ)遵循健全(quán)的(de)银行投资(zī)方法，不做别人做(zuò)的一些风险性(xìng)事情，银(yín)行可能是一个非(fēi)常(cháng)不(bù)错的投资。最初在1969年(nián)，查(chá)理和我以1900万美(měi)元投资了一家银行(xíng)。如(rú)果1970年的《银行(xíng)控股公(gōng)司(sī)修正(zhèng)法(fǎ)案》没有通过，我们(men)最终可(kě)能会拥(yōng)有许多银行，而(ér)不是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信(xìn)心，

　　这不会是(shì)一(yī)个好现象(xiàng)

　　针(zhēn)对去美元化与(yǔ)“放水”，巴菲(fēi)特(tè)说，“美元(yuán)是(shì)储备货币(bì)，我看不到任何其他货(huò)币能(néng)够取代它。我(wǒ)觉得(dé)没人(rén)能理解(jiě)现在的情况(kuàng)，只有(yǒu)鲍威尔(ěr)（美(měi)联储主席）可能比(bǐ)我们更清楚，但是(shì)他也不能(néng)完全(quán)控制我们(men)的(de)财(cái)政政策。当疫情(qíng)发生的时候(hòu)，并没(méi)有人知道需要印多少数(shù)额的(de)货币才(cái)能解决问(wèn)题，而直(zhí)到(dào)它(tā)失(shī)控。人们会(huì)对货(huò)币(bì)失(shī)去信心，他们的(de)行为(wèi)方式(shì)可能会完全不同。我们(men)无法预(yù)测，但(dàn)我们知道(dào)这不是一个好(hǎo)现(xiàn)象”。

　　关于大(dà)周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司(sī)

　　巴菲特表示，过(guò)去10年(nián)，虽(suī)然有(yǒu)很多上(shàng)市(shì)公司涉(shè)及保(bǎo)险业务(wù)，但没(méi)有一家是自(zì)己愿意去投的。虽然(rán)有人诟病盖可保险已经是一家(jiā)技术公司，但在我(wǒ)们看来，其依然是一家保险(xiǎn)公司。他同时解释，盖(gài)可在技术(shù)方(fāng)面需要做的工作(zuò)要比(bǐ)想(xiǎng)象的多很多。

　　作为(wèi)政府雇员(yuán)保险公司，盖可第一季度业绩(jì)表现得非常好(hǎo)，这背后有两个原因，首先是减少了前(qián)一年的保险准备金，其(qí)次一季(jì)度(dù)还是(shì)汽车保险的旺季，此外在远程信息处理方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地(dì)产(chǎn)领域

　　从来就不特别活(huó)跃

　　在回答有(yǒu)投资者提出的商业地产损失(shī)情况有多严重，和伯克希尔是(shì)否会在商业地产(chǎn)领域更活跃(yuè)时？巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示，伯克希尔在商业地(dì)产(chǎn)领域(yù)从来不是(shì)特别活跃，因此(cǐ)也不会受到不良贷款等一系列负面(miàn)因素影响。

　　但美国和世界很多地方市中心的空洞化却是非常严(yán)重(zhòng)的，它会影响很多人(rén)。建筑不会消失，但(dàn)所有者会变化(huà)，人们(men)总是喜(xǐ)欢买没有追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重(zhòng)点是

　　以安全的方(fāng)式恢(huī)复长期运(yùn)营

　　在回(huí)答有投资者提出的伯(bó)灵(líng)顿北方圣太菲(fēi)铁(tiě)路公司面(miàn)临(lín)的机(jī)遇(yù)和挑战时？巴菲特表(biǎo)示，他密切关注这一团队的运营指标(biāo)，其中不仅(jǐn)有美国的(de)铁路，而(ér)且还有加拿大的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经(jīng)历了(le)一(yī)段困难时间(jiān)，但好在我们走出疫情和供应方(fāng)面的挑(tiāo)战，不过还面临劳工问题和其他一些问题(tí)。我们的团队(duì)优先考虑的(de)是恢复(fù)铁路的长(zhǎng)期运(yùn)营，而不(bù)是(shì)短期专注于在20年内达到某一(yī)运营指标，要长期(qī)为客户提供可(kě)持续的优(yōu)质服务。”

　　复(fù)盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上(shàng)

　　没有一次(cì)情绪(xù)化(huà)投资决定(dìng)

　　在回答有没有因(yīn)为情绪作(zuò)出错误的(de)投资决定时，巴菲特表示：“虽然在(zài)生活中谁都不想成(chéng)为一个没有感情的(de)人，但肯定想在做(zuò)投(tóu)资或商业(yè)决定(dìng)时(shí)成为一个没有感(gǎn)情的(de)人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创造了

　　超过(guò)5000亿美元的股东权(quán)益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有(yǒu)更多(duō)的(de)企业，企业赚(zhuàn)更多的(de)钱，作(zuò)为股东的份额，作(zuò)为伯克(kè)希尔的所有者，每年都在增加(jiā)，而投(tóu)资者不(bù)需要花任(rèn)何钱。我(wǒ)们(men)投资并(bìng)创造(zào)了超过(guò)5000亿(yì)美元的股(gǔ)东权(quán)益(yì)和(hé)超过300亿(yì)美元(yuán)的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的机会是(shì)非(fēi)常有限(xiàn)的(de)

　　关于(yú)是否对(duì)持有的(de)超过1000亿(yì)美元的(de)现金(jīn)充满信心(xīn)？巴菲特回答道，为什么(me)要派发现金？我们感(gǎn)兴(xīng)趣的、真正想做的是收(shōu)购伟大的企业。我们可以做到(dào)以500亿或750亿美元的价格，收(shōu)购(gòu)一(yī)家价值1000亿美元的(de)公司。

　　“适当的情况下，没有人能(néng)像我们一(yī)样达成交易。2008年我收购了一大堆公司，这(zhè)种事(shì)情会再次发生。但(dàn)问题是，我们(men)收购的机会是非常有(yǒu)限的，所(suǒ)以当一家好公司面临被卖掉的时候，我们需(xū)要足(zú)够的资金。但(dàn)我们的股东(dōng)可能会把(bǎ)股(gǔ)票卖得太便宜(yí)，而且无法做什(shén)么(me)让股价稳步(bù)上(shàng)涨。我们(men)有足够的钱，我们正(zhèng)在用(yòng)我们所(suǒ)拥有(yǒu)的东(dōng)西(xī)赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘(mì)诀(jué)是洞(dòng)悉消费者(zhě)的行为

　　关(guān)于公司如何在短期利润和长期防(fáng)御能力之间做出(chū)选择？巴菲特(tè)对此表示(shì)：“我们不关(guān)心季度(dù)预算是否达标，我们感兴趣的是，永远拥有(yǒu)一个美好的事业。好的企业不多(duō)，但我们确实找到(dào)了一些，例如，当我们(men)在(zài)1966年试图涉足百货商店业务(wù)时(shí)，我们学到的是，在奖(jiǎng)品(pǐn)上做(zuò)图案绘制，这可(kě)以算是一(yī)件愚蠢的事。我们一(yī)直在试图洞(dòng)悉的(de)是消费(fèi)者的行为(wèi)，我(wǒ)们不(bù)能洞悉企业的(de)技(jì)术趋(qū)势，如果能做到(dào)这点(diǎn)，那也能获利(lì)！但这并不重要。”

　　回应(yīng)接班人(rén)

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷(léi)格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿(ā)贝尔一定(dìng)会继(jì)承我的工作，当然现在我还(hái)在(zài)位，格雷格的主要价值(zhí)是(shì)可以把(bǎ)一些事(shì)情做得(dé)更好，或者去管理(lǐ)更多(duō)的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些(xiē)好的建议，但(dàn)格雷(léi)格是做出(chū)最终决定(dìng)的那个人。未(wèi)来(lái)我们还需要更多的(de)优秀(xiù)人才，去涉及更多的业务。如果这些人不足够聪明，我(wǒ)们是绝不(bù)会(huì)让(ràng)他们接(jiē)替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀(xiù)在(zài)于从不(bù)会频繁更换经(jīng)理人(rén)

　　查理(lǐ)•芒(máng)格表示(shì)，“伯克希尔有(yǒu)很多很优秀的经理人，相(xiāng)对其他大型(xíng)公司(sī)，伯克(kè)希尔(ěr)之所以能(néng)够做(zuò)的更好(hǎo)原因之(zhī)一(yī)，是(shì)从不会频繁(fán)更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特(tè)的认(rèn)可：

　　阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩的地位无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩是全球选出的(de)十大最佳保险(xiǎn)经理人之一，他的地位无可取代(dài)。阿吉特从不会去尝试改变一个体系(xì)，而总是会去改(gǎi)善一个体系(xì)。我很享受与他(tā)交(jiāo)流，以前我(wǒ)们每天(tiān)都会聊天，现在没有那(nà)么频繁了，但他绝(jué)对是世界(jiè)上独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本(běn)五大商(shāng)社(shè)

　　是(shì)为“接班人”铺路(lù)

　　巴菲特(tè)谈(tán)到了为何到访日本，并参(cān)观(guān)五(wǔ)大商社。“我(wǒ)去那里(lǐ)的部分原(yuán)因，是为了(le)把(bǎ)格雷格(gé)介绍给那些生意伙(huǒ)伴(bàn)。至(zhì)于那些企业，让人感到非常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格补充道(dào)，“我们确(què)实希望和（那些企业(yè)）有(yǒu)长期合(hé)作(zuò)的机(jī)会。它们是一些令人难以置信的投资机会(huì)，一(yī)直是非常好(hǎo)的投资机会。我很(hěn)喜欢(huān)这些公司的文化和历(lì)史。我们对五(wǔ)大(dà)商社的两天走访是(shì)非常棒的。”

　　伯克(kè)希(xī)尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特(tè)展望百年后的伯(bó)克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为社(shè)会带来幸福感(gǎn)

　　在问答环节，巴(bā)菲特提出了(le)一百年后伯克希尔的发展愿(yuàn)景(jǐng)，他(tā)说，希望这家公司仍能被股东们眷顾，并且(qiě)为(wèi)社会带来幸福感，拥有无限(xiàn)的资本和(hé)大(dà)量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下(xià)的书(shū)时至今日依然畅(chàng)销(xiāo)且屹立不(bù)倒一(yī)样(yàng)，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比(bǐ)大部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔(ěr)被认(rèn)为是一(yī)个国家的资产(chǎn)而非负(fù)债，以往记(jì)录已(yǐ)经说明了这一点。未来12~15年(nián)，伯(bó)克希尔的资本(běn)还是会比大(dà)部分(fēn)公司都要多，也(yě)仍然可以(yǐ)在国家的经(jīng)济中投入(rù)非常多的钱，带来(lái)更(gèng)多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克(kè)希尔的股票回购(gòu)不(bù)会停

　　巴菲特说(shuō)，“相(xiāng)信在格雷格继任后，他仍会(huì)做(zuò)出与现在相同(tóng)的(de)股票回购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈(hā)撒韦非(fēi)保险业务副董事长格雷(léi)格(gé)·阿贝(bèi)尔(ěr)补充道：“沃伦和查理定下(xià)了非常优秀的(de)回(huí)购计划(huà)框架，我会继续沿用(yòng)，因为股票(piào)回(huí)购将同时对股东和(hé)公司自身的运营(yíng)产生(shēng)益处，如(rú)果资本足(zú)够且股票很有(yǒu)吸引力，那么为(wèi)什么(me)不通过回购来提升(shēng)单股(gǔ)内在价(jià)值呢？因(yīn)此(cǐ)当时机来临，我们(men)会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人(rén)生的路就清晰(xī)了(le)

　　在回答关于(yú)遗产(chǎn)规划的问题(tí)时，巴菲特(tè)说，在伯(bó)克(kè)希尔(ěr)，只要把某几只股票拿好就行，但这并不适合所有人。如(rú)果你想要你的孩子拥有某种价(jià)值观，重要的是：你要践行这样的价值观(guān)，并和他们谈论(lùn)这个价(jià)值观，从(cóng)他们出生(shēng)起，他们(men)就(jiù)在学(xué)习(xí)你(nǐ)。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如(rú)果(guǒ)你(nǐ)想(xiǎng)弄清楚如何度过这一生，你(nǐ)可以写一(yī)下讣告，并进行(xíng六的大写是什么字，六的大写是什么怎么写)逆向行(xíng)动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我年事已高(gāo)但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观(guān)察过很多富(fù)裕家庭，它(tā)们在财产规划分配上都存在各自的问题。我年(nián)事已高(gāo)，可我(wǒ)并(bìng)没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩(hái)子(zi)的理解以及他们的建议。这件事情对于孩子而言，在(zài)20岁和60岁的不同(tóng)时期来做，效果是(shì)不一样的”。

　　在他看来(lái)，过早(zǎo)向孩子宣告遗(yí)嘱(zhǔ)会绑架他们的成长。“有一些人完全不向他们的孩子透露(lù)任(rèn)何(hé)遗嘱有关(guān)的事(shì)情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的成(chéng)长。当(dāng)过早地向孩子宣(xuān)读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容(róng)——这(zhè)在以后会很难(nán)更(gèng)改，我认为这是家(jiā)长(zhǎng)犯下的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒(máng)格说，“成功(gōng)很简单(dān)，比如花钱要量(liàng)入为出，花的钱要比赚的钱少；避免身边有能量的(de)人和活(huó)动；要活到老学到(dào)老，要(yào)学(xué)会感恩。如果你能做到(dào)这一切(qiè)，那你一定会成(chéng)功(gōng)。如(rú)果做不到，成功(gōng)就需要更多(duō)的(de)运气，当然，你(nǐ)一定不要把自己的(de)命(mìng)运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡(fán)尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的人一起工作，业(yè)务中没有(yǒu)困难(nán)

　　巴菲特说，“我们的业务(wù)中(zhōng)没有困难，我们(men)都非常热爱自己的(de)事业。每天早上(shàng)起(qǐ)床(chuáng)时，我都感觉非常棒。和一群(qún)我喜欢的人一起工作，彼(bǐ)此欣赏(shǎng)对方，而且我上班通勤也只需(xū)要(yào)约5分钟的(de)路(lù)程，这(zhè)是(shì)非常理想的工作环境(jìng)，没有什么能比这更(gèng)美妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注《聪(cōng)明的投资者(zhě)》

　　在亚马逊的排名

　　股东(dōng)大会上(shàng)，巴菲特再度提起本·格雷(léi)厄姆在投资上对他产生的(de)积极(jí)影响，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在他的(de)书中(zhōng)写下一些非常有说服力的话(huà)，告(gào)诉我我在过(guò)去(qù)8、9年间所从(cóng)事和热(rè)爱的工作(zuò)都是错误(wù)的。我看了(le)这本书（注(zhù)：即《聪明的(de)投资者》）一遍又一遍(biàn)。无论他的想法是否正确，我都(dōu)非常喜欢，甚至(zhì)还不(bù)时去(qù)亚(yà)马(mǎ)逊看看(kàn)这本书的排(pái)名，它一直在(zài)畅销(xiāo)榜上(shàng)排(pái)在差不(bù)多(duō)第300名或第350名的位置。试想(xiǎng)下，到哪里再(zài)找一本书在其领域(yù)里具有这样(yàng)持(chí)续的(de)地位？”

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