当(dāng)前，市场投(tóu)资者正(zhèng)在(zài)担(dān)忧，眼下(xià)美(měi)国政府的债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)僵局(jú)正朝(cháo)着更(gèng)危险的方向升级。

　　当地(dì)时间5月(yuè)9日，美(měi)国众议(yì)院(yuàn)议(yì)长凯文·麦卡锡在白宫就债务(wù)上限问题与总统拜登举行(xíng)会(huì)议后表示，这次(cì)会见并未(wèi)就(jiù)解决债务上限(xiàn)问题达成任(rèn)何有益(yì)意见，自己和国会其(qí)他几位党团领袖将于12日再次(cì)与总统拜登会面(miàn)。

　　据路透(tòu)社消息，当地时间周二(èr)，美国总统拜登在白宫(gōng)与国会众议院议(yì)长、共和党人麦卡锡进(jìn)行谈(tán)判，试图打破两党围绕美国31.4万(wàn)亿(yì)美元债务上限问题长达(dá)三个(gè)月(yuè)的僵局(jú)，避免在5月底之前发生严重违约。

　　报道称，美国参(cān)议院多数党领(lǐng)袖、民(mín)主党(dǎng)人查克·舒默、参议院共和党领袖米(mǐ)奇·麦康(kāng)奈尔(ěr)、众议院民(mín)主党领袖(xiù)哈基(jī)姆杰·弗里斯也将(jiāng)参加(jiā)此次会(huì)谈。

　　之前市场预(yù)期，拜登与麦卡锡的此次谈判达成协议的可能性不大，因此，在谈(tán)判前一日，麦康(kāng)奈尔称，在美(měi)国灾难性违约迫在眉(méi)睫(jié)之际，他(tā)不会在债务上限问题上打破党(dǎng)派僵局，去帮助(zhù)总统(tǒng)拜(bài)登。这番(fān)言论无疑给此次(cì)谈判(pàn)泼了(le)一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债(zhài)务(wù)总额超过债务上(shàng)限(xiàn)。美国财政部次(cì)日启动非(fēi)常规举措(cuò)维持政府(fǔ)运营，避(bì)免出(chū)现债务违约。然而(ér)，使用非常规措施只(zhǐ)能(néng)帮助财政部暂时性地继续借款。

　　上(shàng)周，美国财政部长耶伦在致(zhì)信国会领袖时发出了债务违约可能期限的警告，称财(cái)政部的最佳估(gū)计是(shì)，若国会(huì)未能提高债务上(shàng)限(xiàn)或暂(zàn)停上限，到6月初(chū)，财政部将(jiāng)无(wú)法继(jì)续履行政府的所有义(yì)务，最(zuì)早(zǎo)可(kě)能在6月1日。

　　上月末(mò)，共(gòng)和党的债务上限问(wèn)题相关(guān)议案(àn)在众(zhòng)议院以微弱(ruò)优势(shì)得到通过。议案(àn)提出，到明年3月31日(rì)前，暂(zàn)停债务(wù)上限的限制(zhì)，若两党能(néng)在这一(yī)时限之(zhī)前同意把债务上限再提高1.5万亿美元，则暂停时限作废，但提(tí)高(gāo)上(shàng)限需要满足(zú)多种(zhǒng)削(xuē)减开(kāi)支的条件，共和(hé)党(dǎng)预计未来十(shí)年(nián)内将合计削减4.5万亿美元政(zhèng)府(fǔ)开支。

　　但白宫在议案通过后很(hěn)快表示，这一(yī)将削减支出和(hé)提高债务上限捆绑的议案风采风彩两个词的区别是什么，风采风彩两个词的区别在哪没机会成为立(lì)法。

　　上(shàng)周日，耶伦(lún)再次(cì)警告(gào)，6月1日政府(fǔ)将耗尽现金，如国会不提高债务上限，可(kě)能爆发(fā)一场“宪法(fǎ)危机”，引发(fā)金融(róng)和经济崩溃。

　　美国监管(guǎn)机构罕见(jiàn)“认错(cuò)”

　　针(zhēn)对美国银行业危机，美国监管机(jī)构的(de)第一(yī)份(fèn)“认错(cuò)”报告披露。

　　当地时间5月8日，加(jiā)州金融(róng)保护与创新部（DFPI）发布报告承认(rèn)，未能在(zài)硅谷银行倒(dào)闭之(zhī)前向该行领导(dǎo)层施压，要(yào)求其尽(jǐn)快解决(jué)已(yǐ)知(zhī)问题。

　　DFPI在报(bào)告中批评称，监(jiān)管反(fǎn)应(yīng)迟钝，未能及(jí)时(shí)排查(chá)隐患，没有及时(shí)注意到(dào)第一共和银行、硅谷银(yín)行(xíng)在疫(yì)情期间发展过快，吸收了数千亿(yì)美元的存款。同时，其工作人员也没有(yǒu)意识到银行过快扩张所带来的风险。报(bào)告表示，银行“在纠正(zhèng)监管机(jī)构已发(fā)现的(de)缺陷(xiàn)方(fāng)面行动迟缓，监管机(jī)构也没有采取足够措施去尽快解决问题”。

　　需(xū)要(yào)指出的是，美国银行业的这一场(chǎng)危(wēi)机风暴(bào)中(zhōng)，加州是名副其实的“震中”。除硅谷银行以外，刚(gāng)刚宣告(gào)倒(dào)闭的第(dì)一共和(hé)银行也(yě)位于加州旧金山。此外，近期同(tóng)样遭遇严(yán)重(zhòng)冲(chōng)击、股(gǔ)价暴跌的(de)西太平洋(yáng)合众银行也风采风彩两个词的区别是什么，风采风彩两个词的区别在哪位于(yú)加州洛杉(shān)矶。

　　根据DFPI最(zuì)新发布的报告，在对硅谷(gǔ)银行的监(jiān)管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山(shān)联邦储备(bèi)银(yín)行承(chéng)担主要(yào)监(jiān)督责任，后者未来可能(néng)会投入更多人员进行监督。DFPI在报告中称，加州监(jiān)管机(jī)构未(wèi)来将对资产超过500亿(yì)美元、且(qiě)未纳入保险的存款规模很高(gāo)的银(yín)行加强审查。

　　在(zài)硅谷银(yín)行破(pò)产事件中，未纳入保险的存款规模较高(gāo)是(shì)促成(chéng)银(yín)行挤兑(duì)的关键因素(sù)之一。然而(ér)，报告指出，在过去，监管机构并未认(rèn)定大量无保险存款(kuǎn)一定意味着风险增加(jiā)，因为(wèi)拥有大量存款的账户(hù)往往是由企业客户持有的(de)，这(zhè)些客户往往很少更换银行。该报告(gào)还表示(shì)，DFPI计划要求银行考虑(lǜ)如(rú)何(hé)管理社交媒体和实时提(tí)款(kuǎn)带来的(de)风险，这些风险也可能加剧和加(jiā)速银(yín)行(xíng)挤兑。

　　美(měi)国政府再度推(tuī)迟战略(lüè)石油储备(bèi)回补计划(huà)

　　5月9日周(zhōu)二，美(měi)国政府再度推(tuī)迟美国战略石油储备的回补(bǔ)计(jì)划。

　　美国能源部周二(èr)表示：美国战略石油储(chǔ)备（SPR）仍然(rán)是(shì)世界上最(zuì)大的石油储备(bèi)，能源(yuán)部仍(réng)然致力于以一种为美国(guó)纳税人带来最大价值并(bìng)保护(hù)美国经济和安(ān)全利益的方式(shì)回补SPR，同(tóng)时遵守国会的授权并进行必要的(de)维护——这些(xiē)也(yě)是(shì)对(duì)该储备(bèi)进行良好管理(lǐ)的一部分(fēn)。

　　美国能源部表(biǎo)示，除(chú)了直(zhí)接采(cǎi)购外，其补充SPR的方式还包括要求一些炼油厂退回部(bù)分从(cóng)SPR拿到的石油(yóu)，并避免“不必要(yào)销售(shòu)”。

　　虽(suī)然该部(bù)门去(qù)年通过政府拨款(kuǎn)法案取(qǔ)消了国会授权(quán)的约1.4亿桶从SPR中进行的石油销售(shòu)，但过去几(jǐ)周，SPR持续消耗150万至200万(wàn)桶(tǒng)。尽(jǐn)管(guǎn)在(zài)3月(yuè)底和本月初(chū)，WTI油(yóu)价一度(dù)降(jiàng)至(zhì)72美(měi)元/桶以下，曾一度(dù)短(duǎn)暂(zàn)符合(hé)美(měi)国(guó)政府(fǔ)制定(dìng)的(de)在每(měi)桶67—72美(měi)元/桶时购入石油回补SPR的条件，但(dàn)今(jīn)年以来多数时候，WTI油价依(yī)然高于(yú)美国政府设(shè)定的条件。

　　油脂板块间走势分化(huà)明(míng)显 棕榈油连续多日领涨

　　五一(yī)节后，油脂(zhī)上演“大逆转”，在节后(hòu)开(kāi)盘一度(dù)全线跌破前低支(zhī)撑后，国内三大油脂期货价格(gé)随即反转走高，增仓上行。三(sān)个交易日(rì)，豆油主(zhǔ)力合约最高涨幅5％或372个(gè)点(diǎn)，棕(zōng)榈油主力合约最高涨(zhǎng)幅8.3％或558个点(diǎn)，菜籽油主力合约最(zuì)高涨幅(fú)7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格集(jí)体回落，豆油率先回吐(tǔ)涨幅，棕(zōng)榈(lǘ)油抗跌。油脂品种间走势(shì)有明(míng)显分化，从(cóng)板块内强弱表现上来看，棕榈油明显强于菜油和豆油。

　　期货日报(bào)记者了(le)解(jiě)到，此轮反转过(guò)程中，市场(chǎng)风格不断变化(huà)，领涨品种从豆油(yóu)切(qiè)换到棕榈油(yóu)，领涨月(yuè)份从主力(lì)转换到近月(yuè)，反映了(le)市场交(jiāo)易逻(luó)辑改(gǎi)变。

　　据光大期货分析师(shī)侯雪玲介绍，五一(yī)餐饮(yǐn)业火爆，美团预测五一堂食订座率同比2019年增长205％，市(shì)场对油脂消(xiāo)费预期乐观，确认了油脂大消费基调，且认为节后油脂将迎来(lái)补库需求(qiú)。“因海关对(duì)大豆检(jiǎn)验要求增加、检验频(pín)度增(zēng)加，大豆通过慢，供应压力后移(yí)，市(shì)场担忧豆油(yóu)产量或(huò)不及预期，豆油累库(kù)放慢甚至去库。”侯雪玲(líng)表(biǎo)示，但随(suí)后咨询机构数据(jù)显示大豆(dòu)压榨保持较高水平，豆油(yóu)库存加(jiā)速攀升(shēng)，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到(dào)需求(qiú)表(biǎo)现不佳(jiā)及后期大豆高到港带来的累(lèi)库趋势压制，豆(dòu)油整体一直是不(bù)温不火(huǒ)；菜油整体受(shòu)到需求难以(yǐ)消化供给的压制(zhì)，前期表现弱势但(dàn)在加拿大题材出现(xiàn)后(hòu)反弹迅(xùn)猛。相比之下，棕榈油在产地(dì)及(jí)国内持续去(qù)库的加持下，表(biǎo)现最为亮眼，也是本轮油脂上(shàng)涨的领头羊。”中信建投期货分析师石丽红表示，此次(cì)油脂反弹较为凌(líng)厉，棕榈油连续几日出现3％以上的(de)涨幅，一点都不拖泥带水(shuǐ)，一定程度反应了前期超跌后的(de)市场心态。

　　记者了(le)解到，本轮反弹中连棕领涨，主要源于马棕4月供(gōng)需(xū)数据偏紧的预(yù)期。

　　上周五主要机构公(gōng)布的数据显示，马棕(zōng)4月产(chǎn)量不及(jí)预期，马棕4月库存(cún)环比可(kě)能大幅下降，进(jìn)一步支撑了马棕及连棕(zōng)盘面的(de)反(fǎn)弹。

　　据新(xīn)湖期货分析(xī)师(shī)陈(chén)燕杰介绍，4月(yuè)马(mǎ)棕出(chū)口环比显著下降19％—20％，主因国际棕(zōng)榈油近期的价(jià)格优势相比豆油及葵油大幅(fú)缩(suō)窄(zhǎi)，导致国(guó)际(jì)需(xū)求减(jiǎn)弱(ruò)。

　　“前几日彭(péng)博、路透预(yù)估4月马棕(zōng)产量130万吨，环比几乎持平。出口(kǒu)预(yù)估120万吨，环比减少19％。库存预估(gū)151万—153万(wàn)吨，相(xiāng)比3月库存167万吨下降比较明显(xiǎn)。但上周五(wǔ)到周(zhōu)一，大华继显及MPOA给出的4月全(quán)月(yuè)产量环比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕(yàn)杰表示，若产量预期兑现，4月马(mǎ)棕库存或仅140多万(wàn)吨，已经是历史极(jí)低库存(cún)水平(píng)，库存环(huán)比(bǐ)减幅(fú)可能15％左右。

　　“4月马棕产量(liàng)偏低主要在(zài)于(yú)当月假期(qī)较多，工作(zuò)日偏少。因(yīn)马来(lái)种植(zhí)园的(de)印尼(ní)工人要返乡庆祝开斋节，通常(cháng)开斋节当月马棕产量环(huán)比(bǐ)数据有偏低倾向(xiàng)。今(jīn)年印尼开斋(zhāi)节假期从(cóng)4月(yuè)19—25日，且随后(hòu)是(shì)国际劳动节假期，预计因此(cǐ)印尼工人返乡偏慢导致当月产(chǎn)量环比降幅较往年更(gèng)大(dà)。”陈燕杰说(shuō)。

　　在业(yè)内人士看来(lái)，三个品种表现(xiàn)强弱(ruò)与各自的国(guó)内外供需(xū)、消(xiāo)息面(miàn)有(yǒu)直(zhí)接关系，阶段性的宏观企(qǐ)稳及情绪修复也是(shì)此(cǐ)轮油脂(zhī)反弹的重(zhòng)要(yào)前提。

　　“外围市场尤(yóu)其是美国(guó)经济衰退及风险事件(jiàn)的担忧情(qíng)绪缓和，令(lìng)原(yuán)油(yóu)及国内商品短期偏强，是国内油脂反弹的(de)重要环境因(yīn)素。”陈燕杰(jié)表示，上周五晚间公(gōng)布(bù)的美国非农(nóng)就业等数(shù)据全面超预期。此(cǐ)外，耶(yé)伦也在敦(dūn)促国会提高联邦债(zhài)务上(shàng)限。这些(xiē)消息(xī)，从边际上(shàng)缓解了因美国银行业危机(jī)、债务上限到期(qī)、短(duǎn)期较差经济(jì)数据带来的美国经济低(dī)迷及(jí)衰退担忧，国际(jì)原油(yóu)随之止跌回升。

　　陈燕杰(jié)认为，综(zōng)合宏观(guān)环境（欧美经济衰退(tuì)预(yù)期、美国银行业(yè)危(wēi)机(jī)、美国债(zhài)务上限等），考(kǎo)虑巴西(xī)大豆卖(mài)压有所减轻但(dàn)仍将(jiāng)持(chí)续、美豆新作(zuò)目前(qián)播种顺利、棕榈油产地处于季节(jié)性(xìng)增产季、欧(ōu)洲(zhōu)新菜籽上市(shì)等因素(sù)，油脂(zhī)本轮(lún)可定义(yì)为反弹。

　　上涨根基不(bù)牢 业内人士不看好油(yóu)脂反(fǎn)弹的(de)持续性(xìng)

　　值得注意的是(shì)，当前，因(yīn)宏(hóng)观(guān)和基本面的压(yā)制依然(rán)存在，受访人士(shì)对油(yóu)脂此(cǐ)轮反弹的持续性并(bìng)不乐(lè)观。

　　“从基(jī)本面来看，在油脂(zhī)供应改(gǎi)善(shàn)倾向较强(qiáng)的背景下，我(wǒ)们(men)预期油脂很难(nán)具(jù)备持续的上(shàng)行基础，此轮超(chāo)跌(diē)反弹或(huò)难持续(xù)太(tài)久。”石丽红表示。

　　在(zài)侯雪(xuě)玲(líng)看来，国内(nèi)油脂需求(qiú)好于2022年，但不及2021年，且5—6月是消(xiāo)费(fèi)淡季，市场(chǎng)对于需求不宜过分(fēn)乐观。而从时间节点上来看，油脂整体也将进(jìn)入增库周期(qī)，在业内(nèi)人士看来，进(jìn)入增库周(zhōu)期已是事实，这也将抑制油脂反弹空(kōng)间。

　　对此(cǐ)，陈燕杰表(biǎo)示，从国际棕榈油产地看(kàn)，目(mù)前是季(jì)节性增产(chǎn)季，中(zhōng)期产地(dì)库存趋向回升。但当前马棕库存很低(dī)，马棕供需(xū)转为充裕预计还需要几个月的时间(jiān)。

　　“产地棕榈油(yóu)连续几(jǐ)个月的去库是建立在1—4月产量偏低的基础上，但在(zài)倒挂的豆棕价差(chà)及主需求(qiú)国高库(kù)存带(dài)来的并不算好的(de)出口前景下，后续(xù)产地(dì)库存累库(kù)倾向较强。”石(shí)丽(lì)红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈(lǘ)油传(chuán)统低产期，3月马来西亚出(chū)现洪涝，4月下旬则有(yǒu)开斋节的扰乱，过去几个月马棕产量表现不佳(jiā)导致了棕(zōng)榈油的连(lián)续去库。然而，开斋节后(hòu)棕(zōng)榈油(yóu)一般有(yǒu)着超于正常季节性的(de)产(chǎn)量表(biǎo)现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预计马棕5月全月(yuè)的产量(liàng)环比增(zēng)幅可能还会更高(gā风采风彩两个词的区别是什么，风采风彩两个词的区别在哪o)，这预计将为马(mǎ)来西亚带来显著的累库压力(lì)，不利于产地报价及棕榈油期价的持(chí)续上行。”石丽红(hóng)称。

　　同样，在侯(hóu)雪玲(líng)看(kàn)来(lái)，国内未来两(liǎng)个月油脂市场(chǎng)累(lèi)库为主，大豆检(jiǎn)验只(zhǐ)影响大豆(dòu)供(gōng)给的节奏但不会(huì)消(xiāo)化供应(yīng)压力，根据船期(qī)初步推算(suàn)，5—6月(yuè)国内大豆月均到港950万吨、油(yóu)菜籽月(yuè)均到港50多万吨、油(yóu)脂直接进口(kǒu)月均30多万吨，那么(me)油脂单月供应在230万吨以上，超过了2021年(nián)5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油(yóu)脂库(kù)存走势来看，国内菜油库存从年初以(yǐ)来早就已经(jīng)进入累库状态。截(jié)至5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比增(zēng)75％。随着巴西大豆到(dào)港带来压榨(zhà)整体回升(shēng)，豆油的累(lèi)库趋势也已经(jīng)比(bǐ)较明显，截至5月5日，国(guó)内豆油商业库(kù)存78.99万吨，虽同比(bǐ)下(xià)滑，但周比增近10％，已连续三周累库。后期从库存季节(jié)性角度来看，整(zhěng)体累库倾向也较为(wèi)明显。”石丽红表(biǎo)示，目前唯一呈(chéng)现库(kù)存下滑的(de)油脂是(shì)近(jìn)月进口(kǒu)不太足的棕榈油，但(dàn)产(chǎn)地棕(zōng)榈油有望(wàng)在开斋节(jié)后开启累(lèi)库(kù)，带来远月棕(zōng)榈油进口利润改善及新增(zēng)买(mǎi)船。

　　在(zài)陈燕杰看(kàn)来，增库确实会限制油(yóu)脂反弹(dàn)空间，但国内油脂油料多(duō)数进口为主(zhǔ)，成(chéng)本端原料的(de)供需及价(jià)格的变化对油(yóu)脂行情的影响(xiǎng)要更(gèng)大一些(xiē)。后期，市场需关注巴西大(dà)豆贴水是(shì)否进一步反弹(dàn)，美豆新作面积预(yù)期(qī)，国际(jì)棕榈油产地累库情况及国际菜油(yóu)葵油价(jià)格变化。

　　此外，值(zhí)得关注的是，宏观风险并没有完全消散，全球经济预期、美高(gāo)利息对大宗商(shāng)品需求传导等(děng)影响或更大。

　　“在(zài)宏观(guān)风险尚未释放完全(quán)，市场随时(shí)可能重新聚焦(jiāo)宏(hóng)观(guān)风险，且油脂整(zhěng)体(tǐ)供应改善(shàn)的背景下(xià)，油脂并不具(jù)备持续性反弹的基础(chǔ)，后期涨势预计放缓。”石丽红称。

　　基(jī)于(yú)以上判断，业内人(rén)士不(bù)看好油脂(zhī)反弹的持续性和(hé)高度。在侯雪玲(líng)看来，每次反弹乏力都(dōu)是空单入场机会(huì)，合约上建(jiàn)议(yì)选择远月合约，品种中首选豆油(yóu)。待供需报告发(fā)布(bù)后可择机考虑棕榈油空单(dān)及菜(cài)棕(zōng)价(jià)差做扩(kuò)。

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